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OPEC 減產決議出爐，使得市場對於通膨上升的預期提高，美國指標公債殖利率因而進一步走升，壓抑多數債種表現。然而，從資金流向來看，從債市流出的幅度已見減緩，尤其是殖利率較高的信用債種，反而受到預期通膨走升影響，吸引資金流入。根據美銀美林引述 EPFR 截至 11 月 30 日當周資料顯示，高收債上周資金淨流入幅度擴大，來到 10 億美元；新興市場債雖然仍呈淨流出，惟流出幅度明顯縮小，上週流出金額 1.4 億美元。投資級債則連續六周收跌，不過淨流出金額亦稍減緩，上周淨流出金額為 7.9 億美元（見表）。

安聯四季豐收債券組合基金（本基金有一定比例之投資包含高風險非投資等級債券基金且配息來源可能為本金）經理人許家豪表示，上週 OPEC 會後達成減產協議，大幅推升原油價格；由於市場擔心通膨壓力將因此升高，可能迫使聯準會加快明年升息腳步，造成美國指標公債殖利率走升。回顧上週，主要債種中僅有高收益債走揚，主因為油價彈升令信用利差收斂。

在投資等級債部分，許家豪表示，投資級公司債上周連續第六周收跌，資金也從流入轉為流出，上周全球投資級公司債下跌 0.23%；其中美國投資級債下跌 0.22%、歐洲投資級債則下跌 0.28%。

展望投資等級債後市，許家豪認為，在市場波動增溫的情況下，全球的收益偏好仍高，而投資等級債仍是風險較低的收息標的。他相對看好美國投資等級債，原因在於利差相對於其他國家仍高，在企業體質改善的情況下，明年美國投資等級債利差可望收斂至 111 點。 在高收益債部分，許家豪指出，OPEC 最終達成減產協議，儘管指標公債殖利率小幅走升，全球高收益債指數仍持續走揚，單周上漲 0.25%，其中美國高收益債上漲 0.26%，歐洲高收益債則漲 0.13%。

展望後市，許家豪認為，由於美國指標公債殖利率攀升增加企業發債成本，使得第四季至今，高收益債的發行量相較去年同期約下滑 15%，相較第三季則下滑 29%。他指出，若供給面持續低迷，高收益債價格可望受到支撐。

此外，法國巴黎證券指出，併購活動可望推升 2017 年美國高收益債的報酬率，主要論述為投資等級信用評等公司收購非投資評等公司，將有助推升後者之債券價格，甚至出現信評調升的狀況。此外，分析師也指出從信用循環來看，明年高收益債尚未進入違約率變差的階段。

在新興市場債部分，許家豪表示，新興市場債券指數過去一周下跌 0.23%，跌幅持續收斂，OPEC 敲定減產協議使通膨預期再增溫，因此資金流出的幅度也減緩。展望後市，許家豪認為，新興市場債市擁有三大利多可望重新吸引資金流入：(1) 新興市場債基本面持續改善，可望揮別遭到下調信評的情況；(2) 經過回檔後，新興市場主權債券價格已幾乎到今年年初的水準，價值面恢復吸引力；(3) 新興市場主權債券基金還未完全收復 2013 年的跌幅，同時全球型債券基金目前仍相對低配新興資產，故本波基金賣超對於新興債市的衝擊，可望比過去來得輕微。

展望債券後市，許家豪指出，由於油價上漲，加上美國聯準會將於下周舉行會議，市場目前關注焦點在升息的幅度，在此環境下，殖利率較高的? 種可望受到投資人的喜愛。不過，由於市場波動仍然劇烈，因此建議在投資上，應該持續透過多元布局高息資產，藉以分散重押單一市場的風險，同時增加收益的來源。

安聯投信獨立經營管理 | 本基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理超值推薦績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。基金投資無受存款保險、保險安定基金或其他相關保障機制之保障，投資人須自負盈虧。基金投資可能產生的最大損失為全部本金。匯率變動可能影響基金之淨資產價值、申購價格或收益。基金因短期市場、利率或流動性等因素，波動度可能提高，投資人應選擇適合自身風險承受度之基金。PIMCO 系列基金持有衍生性商品之總部位，依愛爾蘭金融服務管理局的計算方法，可達基金淨資產價值之 100%，可能造成基金淨值高度波動及衍生其他風險。本基金 B 類型受益權單位將每月進行收益分配評估，決定應分配之收益金額，且分配金額若未達新台幣 300 元，除銀行特定金錢信託外，將轉入再投資。基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率，配息時應注意基金淨值之變動；基金淨值可能因市場因素而上下波動。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。現階段法令限制投資於中國大陸證券市場僅限掛牌上市之有價證券 (境外基金總金額不得超過基金淨資產價值 10%)，基金投資地區包含中國大陸及香港，可能因產業循環或非經濟因素導致價格劇烈波動，以及市場機制不如已開發市場健全，產生流動性不足風險，而使資產價值承受不同程度之影響，投資前請詳閱基金公開說明書有關投資風險之說明。新興市場證券之波動性與風險程度可能較高，且其政治與經濟情勢穩定度通常低於已開發國家，可能影響本基金所投資地區之有價證券價格波動，而使資產價值受不同程度影響。配息型基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損，且進行配息前未先扣除應負擔之相關費用。本公司於公司網站揭露各配息型基金近 12 個月內由本金支付配息之相關資料供查詢，投資人於申購時應謹慎考量。投資人因不同時間進場，將有不同之投資績效，過去之績效亦不代表未來績效之保證。依基金投資標的風險屬性和投資地區市場狀況，由低至高編制為「RR1,RR2,RR3,RR4,RR5」五個風險收益等級。基金如投資於固定收益商品，其投資風險包括但不限於信用風險、利率風險、流動性風險及交易可能受限制之風險等。經濟環境及市況之改變亦可能影響前述風險程度，以致影響投資價值。一般而言，當名目利率走升時，固定收益投資工具(含空頭部位) 之價值可能下降，反之則可能上升。流動性風險則可能延後或限制交易之贖回或付款。本風險收益等級僅供投資人參考，不得作為投資惟一依據。有關基金應負擔之費用（境外基金含分銷費用）已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中，投資人可至公開資訊觀測站或境外基金資訊觀測站中查詢。

（中央社邁阿密23日綜合外電報導）根據刊登在美國期刊「當代生物學」（Current Biology）的報告，探究犬類記憶的研究人員表示，狗狗可以記得主人最近做過什麼事。

英國「衛報」（Guardian）網站報導，匈牙利研究團隊發現，狗狗可以記得主人的行為舉止，就算牠們沒有特別被吩咐要這麼做，這意味狗狗跟人類一樣，擁有「情節記憶」的能力，也就是可將特定時間和地點連接起來的記憶。

目前已知人類和靈長類動物可以產生情節記憶，但在此之前從未有證據顯示狗狗也有這種能力。

匈牙利MTA-最便宜ELTE比較動物行為學研究小組（MTA-ELTE Comparative Ethology Research Group）報告主筆富加札（Claudia Fugazza）和同事，為了研究狗狗記憶的特性，找來17隻不同品種狗狗，用於訓練成會模仿主人動作。

富加札說：「不可能直接問牠們說：『你還記得今天早上發生的事嗎？』」

所以她為了這次研究，採用她首創的「跟我一起這樣做」訓練技術，讓狗狗利用牠們的行為來進行應答。透過這個方法，可以訓練狗狗模仿人類的行為。

訓練員可能會站在椅子上、跳到半空中或輕拍雨傘。當訓練員說「跟著做」的時候，受訓過的狗狗也會做出一樣的動作。

富加札說：「過了24個小時之後，以這種方式訓練過的狗狗還是會模仿主人的動作。」

「因此，延後給狗狗『跟著做』的指令，類似於問牠們：你們還記得主人做過的事情嗎？」

刊登在「當代生物學」的研究結果顯示，「這是非人類的動物也會產生類似情節記憶的第一個證據，這也是關於狗狗會產生這種記憶的第一個研究報告」。（譯最新者：中央社陳昱婷）1051124

下面附上一則新聞讓大家了解時事

中國時報【朱建陵╱綜合報導】

日本據傳擬研製射程300公里的新型反艦飛彈，預計部署在宮古島，射程覆蓋釣魚台。大陸軍事專家杜文龍認為，這將對中共海、空軍構成重大威脅。

《人民網》報導，美國防務新聞網站RealClearDefense指出，日本政府8月公布，計畫研製一款射程300公里的新型反艦飛彈，預計2023年部署。開發經費已列入日本2017年度防衛預算。

這款飛彈可能部署在沖繩地區南部的宮古島和八重山群島，射程覆蓋釣魚台周邊。宮古海峽寬度約270公里，日本若部署射程300公里的飛彈，不僅可封鎖宮古海峽，整個釣魚台、甚至台灣都在射程範圍內。

中國軍方11月25日才證實，曾經派遣多架戰機赴西太平洋訓練，檢驗遠海實戰能力，並且達成訓練目標。日本防衛省表示，航空自衛隊前日緊急升空，應對中國戰機，當時中國戰機飛越巴士海峽以及宮古海峽，前往西太平洋。宮古海峽位於台灣東北方日本琉球群島，靠近釣魚島。

杜文龍接受大陸中央電視台採訪時表示，上述說法若屬實，日本新型飛彈不僅對中國大陸「維護釣魚台主權」構成威脅，對中共海、空軍各種行動都可能構成「重大威脅」。

據稱，這款飛彈相較日本現役88式陸基反艦飛彈射程翻倍。在釣魚台周邊海域航行的大陸海警各式艦艇，包括「正常訓練」的中共海軍艦艇編隊，都可能成為攻擊目標。他說，日本自衛隊若擁有這款飛彈，將提升封鎖中共海軍進出西太平洋主要通道的能力。

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